回望2016年，新希望（000876）曾公告擬投資88億元，通過3到5年時間發展1000萬頭生豬，通過“技術托管和技術服務”形式覆蓋2000萬頭生豬。此后，新希望不斷加大資金投入、擴建養豬場，調整生豬出欄數量，最高曾提升至年出欄生豬4000萬頭的目標。

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但近兩年來，在非洲豬瘟和豬價下跌的雙重夾擊之下，整個生豬養殖行業日子普遍不好過。那么問題來了，如果時間能夠穿越回2020年，新希望生豬養殖還會如此激進擴張？

2023年6月21日，新希望如期召開2022年度及2023年第一季度業績說明會，新希望執行董事長張明貴、財務總監陳興垚、董秘兼首席戰略投資官蘭佳等高管參與交流，并針對外界關注的焦點問題均給出了正面回應。

張明貴：如果真能回去會更穩健

近年來，在上一波豬價周期高景氣度的刺激下，原本以飼料為主業的新希望，也頻頻大手筆投入到生豬養殖業務的浪潮之中。

針對生豬養殖，新希望原規劃目標是2020年出欄800萬頭，2021年1500萬～1800萬頭，2022年2500萬頭。2020年下半年，經過近一年的快速發展，以及對行業格局的研判，新希望又進一步調整了生豬出欄目標。即：2020年800萬頭出欄目標不變，而后面幾年的目標將大幅提升，2021年確保2500萬頭出欄，挑戰3000萬頭出欄目標，2022年確保出欄4000萬頭。

目前，養豬業務是對新希望影響最為重大的核心業務，上市公司業績好壞就要看養豬業務好壞。

截至2022年末，新希望建成及在建的種豬場產能按照母豬產床規模計算約為165萬頭，建成及在建的自育肥場產能約為480萬頭的存欄規模。雖然距當初設定的出欄目標仍有差距，但在2022年，新希望全年生豬出欄數已達到1462萬頭，躋身全國第三。

眾所周知，最近兩年來，生豬價格持續低迷，行業景氣度急劇下滑，誰家養的越多，越有虧得更多的風險。有投資者提出一個假設性問題，如果能夠穿越回2020年，新希望還會不會在生豬養殖上如此激進擴張？

張明貴坦言，當時，確實對規模快速擴張之后的管理能力稀釋問題估計不足，如果真能回到過去，會在擴張節奏上更加穩健一些。另一方面，由于近兩年生豬產能已經充分恢復并略有過剩，因此再獲取新的土地用于養豬，難度會比以往更大。新希望需要在管理上實現突破，做好標準作業流程與最佳實踐在各個豬場之間的復制，并且通過管理體系、信息技術手段來加速這一進程。

針對豬周期的不確定性，張明貴表示，新希望將繼續做好現有業務經營，同時積極推進資產優化處置，拓展融資渠道，積極引入戰略投資，幫助公司安全度過周期底部。

“公司在2021年上半年及時調整發展節奏，從快速規模擴張階段轉入穩健運營階段，近年來專注做好內部生產管理，養豬成本持續下降，同時也多次實施了公司回購、高管團隊增持，并實施了公司歷史上最大規模的股權激勵。”陳興垚如是表示。

實際上，投資者更在意上市公司股價漲跌，從營業收入、資產和生豬產能來看，市場為什么給新希望這么低的估值，是市場一時失效嗎？

對此，陳興垚表示，確實股價漲跌，不僅是公司自身努力所能解決的，也還取決于宏觀經濟、行業周期等多重因素。估值由公司自身經營和市場風格情緒決定，就新希望經營層面而言，后續隨著養殖成本不斷改善，非豬業務穩步增長，爭取全年實現扭虧為盈。新希望會完善市值溝通工作，保護股東利益。

5月養豬成本降至16.5元/公斤

在2022年里，新希望經營業績有所回升，但受制于整體生豬行業的波動，財務數據層面仍處于虧損狀態。

據財報披露，2022年，新希望實現營業收入1415.08億元，同比增長12.07%；實現凈利潤則為-14.6億元，較2021年巨額虧損的95.91億元，已實現大幅減虧84.77%。其中，新希望飼料產業盈利13.6億，禽產業虧損1億元，豬產業虧損24.6億元，食品產業盈利1.9億元，民生銀行投資盈利9.8億元，總部費用、聯營公司、利息等相關費用約14.2億元。

進入2023年，生豬養殖行業有所回暖，新希望經營情況出現了一定改善。今年一季度，新希望實現營業收入339.07億元，同比增長14.92%；而凈利潤則為-16.9億元，同比減虧12億元。

實際上，從2021年5月至今，新希望生豬養殖大部分時間處于虧損狀態。因此，有投資者毫不客氣地提問稱，新希望為什么能繁去化這么慢，是不是中小企業和散戶的養殖效率和資產負債并不利于集團企業？新希望已經連續虧損兩年，今年上半年非洲豬瘟對公司影響多大，下半年如何改善公司業績？

面對投資者的問題，新希望執行董事長、總裁張明貴表示，近幾年投入養豬的主體，不論大企業還是養殖戶，其資金實力相比過往都有很大的提升，因此普遍在周期底部扛周期的時間也會更長一些。

“今年，非洲豬瘟對新希望有一定影響，但相比過去兩年的非瘟，其影響也大幅降低了。”張明貴透露，目前，新希望能繁母豬和后備母豬分別為85萬頭和65萬頭。在非瘟之前，新希望母豬效率胎次能做到2胎以上，但接近一年還不到2胎。

對于大眾來講，更關注未來豬肉價格是否能夠穩定下來，投資者更關注，今年新希望業績還會虧損嗎？

新希望財務總監陳興垚表示，豬價的周期性波動取決于行業供給和需求的變化，供給主要由能繁母豬的數量、生產效率等因素決定，需求端由消費的景氣程度決定。本輪周期仍處在底部階段，待產能明顯去化才能有新周期的開啟。2023年，新希望會持續降低生豬養殖成本，降低資產負債率，努力完善自身經營，實現業績穩步改善。

相關行業數據顯示，全國能繁母豬存欄數雖仍處相對高位，但也開始逐月環比下降。疊加宏觀經濟的逐步恢復、下半年消費的進一步回暖，新希望仍然對下半年豬價的改善抱有謹慎樂觀預判。

陳興垚指出，因為前幾年高速發展時期，新希望購買了較多的高價母豬，因此在去年下半年借著高豬價，對這部分母豬做了一些超比例的淘汰。在進入今年之后，則是基于對未來豬周期走勢的研判，在上半年先不急于進行規模擴張，到四季度再開始加大力度擴群。按照補母豬后4個月配懷+6個月育肥的總共10個月周期估算，明年上半年可能豬價還有一次回落，但下半年豬價上行概率更大。

據悉，5月份，新希望生豬從斷奶至出欄的成活率為89%，斷奶成本390元左右，PSY（每頭母豬每年能提供斷奶仔豬的頭數）提升至23左右。陳興垚透露，新希望今年以來的養殖成本已經從第一季度的平均17.4元/公斤，下降至5月份的16.5元/公斤。新希望養殖成本在自身過往基礎上有明顯下降，但上市公司還會繼續努力，持續追趕并縮小與標桿企業之間的差距。

是否有打包出售雞鴨業務計劃？

從業務結構上看，白羽肉禽也是新希望重要的組成部分，也是上市公司向下游食品端延伸的重要環節。

去年，國內禽產業由于前期行情長期低迷推動的產能去化，加上國外爆發禽流感影響白羽肉雞引種，使得雞鴨價格在當年第二季度就逐步出現上行趨勢，并在下半年長期保持在相對高位。新希望抓住了市場機遇，提高各環節生產效率，加強成本管控和產能，取得了良好效果。

新希望表示，通過對從飼料端、養殖端到屠宰端的全過程多環節等方面加強管控，實現了在白羽肉雞業務領先于北方主要同行、白羽肉鴨業務領先于全國主要同行的成本水平。2022年年末，新希望白羽肉禽業務的重客數量增加到100多家，全年重客銷量突破21萬噸，同比都實現了翻倍增長。

其中，新希望禽肉產品中的億元大單品再創新高，生食領域的黃金鴨掌全年銷售額已突破2.3億元，禽副產品領域的鴨腸銷售額達到3.1億元。此外，新希望共銷售雞苗、鴨苗5.47億只，同比增長5%；銷售商品雞鴨3.89億只，同比下降9%；屠宰毛雞、毛鴨6.54億只，同比下降9%；銷售雞肉、鴨肉165萬噸，同比下降9%。

據2022年財報披露，新希望禽產業實現營業收入181.48億元（同比下降0.44%），所占營收比重為12.82%，但營業成本達到175.74億元，毛利率僅有3.17%。顯然，禽產業還是賺的辛苦錢。

近期，外界也出現些許傳聞，投資者也想知道，新希望到底有沒有打包出售雞鴨業務的計劃？

面對市場傳言，張明貴表示，今年，新希望對每個產業的發展做了更深度的價值規劃，從鞏固和進一步提升產業核心競爭力、市場占有率以及產業價值的角度。新希望會以開放的心態引進戰略投資方開展戰略合作，促進上市公司整體價值最大化及各產業健康發展。

這樣的回答不知能否讓投資者滿意，當然，看得懂的都懂。

另外，也有投資者提出建議，新希望是否應該把從飼料、養豬、養禽的產量降下來，加大把產業鏈延伸到食品終端？首先，在大城市開自營和加盟專賣店，這樣是否可以改善新希望目前的經營狀況？

對此，張明貴表示，新希望多年前就嘗試過食品業務的專賣店，包括同行企業也有頗多如此操作的，但總體而言，目前還沒有看到有很好的案例。

（文章來源：證券時報·e公司）

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