這是新能源大爆炸的第679篇原創文章

明明現在以及未來的需求無比旺盛，二級市場走勢卻像一坨屎，究竟是誰的錯？

(資料圖片僅供參考)

01?

究竟誰錯了？

每次去醫院，無論什么時候去，都是人山人海，再考慮到越來越有錢的中國人，以及越來越嚴重的老齡化，繼而再把眼光放到全球，無論是全球總人口數和平均壽命的增加，還是人類對健康和壽命的無限追求，都很容易讓我們得出一個結論：醫療行業就是一個永續增長的超級大市場，這樣的行業怎么會沒有投資機會呢？

相信這不會僅僅leo一個人的感受。

當我們走在路上，看到滿滿的車流量，藍牌依然占主流，就會想到滲透率還有足夠大的增長空間，再考慮到全球，那市場空間就更大了，新能源汽車行業怎么會沒有機會呢？

當我們環顧四周，發現極少看到光伏建筑的時候，考慮到雙碳已經成為全球戰略，光伏行業怎么會沒有機會呢？

然而，看二級市場的走勢，醫療行業是這樣子的。

新能源汽車行業是這樣子的。

光伏行業是這樣子的。

板塊指數成分比較雜，走勢還算好的，很多純正的龍頭都慘不忍睹。

是我們分析錯了這些行業未來的機會嗎？

其實也并沒有錯，老齡化是事實，中國還在繼續發展也是事實，人類社會對于壽命和健康的無限追求也是事實，醫療行業的市場空間總體在持續增長也是事實。

新能源汽車已經成為大趨勢，逐步替代燃油車，帶來了巨大的市場空間，也是事實。

光伏和風電等新能源逐漸替代傳統的化石能源也是事實。

但二級市場上，醫療行業跌了快兩年了，很多公司經歷了漫長的下跌，腰斬再腰斬。看一個簡單的統計數據就明白有多慘烈了：2021年7月1日，A股一共有15家醫藥企業市值超千億。目前千億市值公司僅剩下8個，跌幅最少的是邁瑞醫療，幅度為37.5%，跌幅最大的是康希諾，高達88%，普遍情況是下跌50%-60%。

新能源汽車和光伏、風電等跌了快一年了，各種細分行業龍頭幾乎都是腰斬，甚至有再腰斬的，也是事實。

都沒有錯，都是事實，那錯的是誰呢？問題出在哪里？

仔細想想也沒有很復雜，根本原因有兩個。

02?

研究視角和投資視角

一是，粗略的印象和行業的真實情況，難免存在出入。

就像醫療行業，粗看難免覺得市場空間巨大，機會巨大，但深入研究后會發現，對于大部分國家而言，醫療行業的最終買單人都是政府，那么各國的醫保政策將對醫療行業產生巨大的影響，做分析的時候，必須考慮醫保政策的問題。

經歷過國內集采風潮的相信對此深有感觸，很多行業經過集采后，價值其實是通縮的，尤其對于行業里的絕大多數企業而言都是利空，只有為數不多的企業才能真正受益于集采。但如果只是表面的觀感，是很難看到這一層的。

二是，觀察視角不同，這也是最主要的原因。

從直觀的角度看，其實更多的是基于研究的視角，上面提到的行業毫無疑問都是非常優質的，行業未來的成長確定性也是比較高的，都可以稱為好行業。

但好行業乃至好企業，從投資的視角看，卻不一定是好的選擇，因為具體到投資，還有一個非常重要的因素——價格！

好行業，好企業，卻不一定有好價格。

這就是上面所說的行業未來和當前走勢背離的主要原因，看好行業的未來是基于研究的視角，而看二級市場走勢則是基于投資實操的視角。

醫療和新能源無疑都是好行業，未來的成長確定性足夠強，但它們很多都在前幾年漲幅巨大，充分透支了未來幾年的成長性，都是好行業，卻不是好價格。

而且行業的發展階段不同，發展速度也必然不同。題材炒作的時候，給估值往往都是以最樂觀的預期給的，導致題材炒作完畢后，需要一個漫長的估值消化過程，在估值消化的過程中，雖然行業的基本面可能依然沒有什么變化，依然是優質行業。但從二級市場投資角度而言，卻并非一個好的投資方向。

此外，很多行業的基本面會受行業政策或者宏觀大環境的影響，市場可能會因此對行業進行重新估值，但中短期很多人可能不會注意到這種根本性變化。

就比如集采政策，對于醫療行業的影響是巨大的，難免導致二級市場對于行業的估值發生改變；又比如消費行業，中國老齡化和人口出生急速減少帶來的影響是深遠的，其實也會對行業產生巨大的影響，但很多人卻并沒有意識到這一點。

此外，市場的流動性也會對評估行業是否是一個好的投資品種產生很大的影響，但就行業的基本面而言，卻無法反映出來。

明白了這種觀察視角的不同，后面我們再看待行業和企業，尤其是研究那些看好的行業或企業的時候，就要特別關注是基于何種視角的。

有一點需要特別注意的是：無論價值事務所還是新能源大爆炸，更多的是基于觀察的視角，具體到投資時，大家自己需要做更進一步的研究，畢竟具體投資，我們沒辦法幫忙，也不能幫忙做這個事情。

聲明：文章僅記錄作者思想，不構成投資建議，投資有巨大風險，需謹慎謹慎再謹慎，希望大家像對待裝修房子一樣對待自己的投資，不要讓挑公司的時間還不如你挑家具的時間來得多，你對待小錢能反復權衡，怎么對待大錢反而如此草率？

關鍵詞：