中國基金報記者? 南深

7月4日，湯臣倍健開盤股價就跳水，收盤放量閃崩跌超12%，將今年以來的漲幅全部抹平，400多億的市值只剩下不到360億，一眾投資者不明就里。

不少股民聯想到近日陷入風波的知名男歌手蔡徐坤，后者為湯臣倍健營養品牌“YEP”系列代言人。不過，蔡徐坤的消息早在上周中就開始發酵，而期間湯臣倍健股價還收出四連陽。此次暴跌更可能的原因來自公司7月3日晚的業績預告。

(資料圖)

湯臣倍健預計，2023年上半年凈利潤同比增長30%-50%，而扣非后凈利潤同比增長18.55%-39.09%，乍一看業績算得上靚麗，不過考慮一季度情況則遠非如此。公司一季度扣非凈利潤增速高達46%，意味著二季度單季公司扣非凈利增速落在-29.64%至27.06%，中位數是負增長1.32%。

中國基金報記者注意到，今年以來湯臣倍健業績經歷多次“反轉”，股價也屢屢“反轉”、暴漲暴跌：2022年年報披露時湯臣倍健股價大跌9%，2023年一季報預告時又大漲超7%，一季報正式發布時再大漲10%，而如今中報預告發布又大跌12%。

二季度單季業績不及預期

扣非凈利增速中位數為-1.32%

7月3日晚，湯臣倍健發布2023年半年度業績預告，預計2023年上半年凈利潤13.63億元至15.72億元，同比增長30%-50%；預計同期扣非后凈利潤12.68億元至14.87億元，同比增長18.55%-39.09%。

公司稱，2023年是VDS（膳食營養補充劑）行業新周期的第一年，公司繼續推進“科學營養”戰略下的強科技企業轉型和強品牌戰略，按照多品牌大單品全品類全渠道單聚焦的戰略方向，進一步深化管理和提升經營質量。報告期內，受益于國民健康意識提升帶來的多個品類產品市場需求增長和線下渠道經營情況較上年同期有所改善，公司境內和境外業務收入均實現快速增長。

這份業績預告孤立來看算得上靚麗，公司對原因的分析也能看出戰略在按計劃執行，可市場并不買賬。7月4日，湯臣倍健股價開盤就低開超過6%，并且快速下殺，開盤6分鐘跌幅已達11%，此后一直維持在低位徘徊，至午后跌幅甚至一度超過13%。

市場為何用腳投票？關鍵還是預期。

今年一季報湯臣倍健凈利潤和扣非凈利潤已經分別達到10.3億元和9.95億元，同比增速高達55%和46%。用湯臣倍健最新的半年度預計業績減去一季度業績，意味著今年二季度凈利潤在3.33億至5.42億元，而去年同期為3.85億元，增速落在了-13.5%至40.77%區間，中位數為13.64%，與一季度55.27%的增速相去甚遠。

二季度扣非凈利潤的表現則更為低迷，預計公司二季度單季實現扣非后凈利潤2.73億元至4.93億元，較上年同期的3.88億元，變動幅度為-29.64%至27.06%，中位數為-1.32%。

今年業績多次反轉

股價頻繁暴漲暴跌

今年以來至昨日，湯臣倍健年度漲幅約為7%，今日突發閃崩意味著半年的漲幅一天抹平，還跌了約7%。事實上，湯臣倍健今年以來多次因業績反轉致股價暴漲暴跌，留下一連串跳空缺口。

首先是在3月18日，公司發布2022年年報，實現營業收入78.61億元，同比增長5.79%，實現歸母凈利潤13.86億元，同比下降20.99%。公司同時給出每10股派現1.8元的分紅方案，比此前兩年“每10股派7元”的方案大降75%。

年報發出的同時，公司創始人、董事長梁允超發出一封致股東信，信中其“放狠話”：“與年初預算存在明顯偏差”“這樣的結果顯然是不可接受的”。中國基金報記者注意到，公司制定的2022年主要經營目標是“實現營業收入同比增長20%”，實際增速差了14個百分點。

經過一個周末的發酵，3月20日開盤，公司股價暴跌9.37%，成交量放大近三倍。

之后來到4月3日，公司發布一季度業績預告，凈利潤預計錄得8.95億-10.28億元，去年同期為6.63億元，同比增長35%-55%；扣非凈利潤則落在8.55億-9.98億元，較去年同期增長25%-47%。預告一出，不少股民大呼超預期，有的則后悔“前幾天剛割肉”。次日，公司股價開盤就大幅跳空高開10%，至收盤漲幅也超過7%。

到4月26日晚，公司發布了一季度最終業績，凈利潤錄得10.3億元，同比增長55.27%，甚至超出55%的預告增速上限；扣非凈利潤錄得9.95億元，同增46.06%，同樣壓著預告增速的上限。次日，湯臣倍健又迎來暴漲，開盤高開約6%，收盤更漲超10%。

如今，半年報業績出來，公司業績再一次反轉，不過是向下反轉，股價也跟著向下反轉。不知道半年報正式發布時，公司業績會不會又有“驚喜”呢？

18億買樓已完成“一階段”

2022年度低分紅原因找到了？

近日湯臣倍健還公告了其購買辦公樓的最新進展。

此前公告顯示，2023年4月26日，湯臣倍健董事會審議通過了《關于購置辦公樓的議案》，同日公司與物業持有方廣報盈龍及廣報盈龍股東廣州開發區投資控股、廣州傳媒控股、廣州市廣報實業簽署《合作框架協議》，擬通過購買不動產權及收購廣報盈龍股權的形式，以意向總價18.3億元的自有資金購置位于廣州市黃埔區黃埔大道東918號的廣報云匯商業辦公樓及其相應的土地使用權，總計算容積率建筑面積56970平方米，折算單價3.21萬元/平。

彼時公稱，因國有股權轉讓準備工作持續時間較長，根據公司實際使用需求及國有建設用地使用權出讓合同的相關約定，本次交易擬分兩個階段分步實施，第一階段向廣報盈龍購買項目物業第18層（不包含1804單元）至22層、第24層至第32層共計51套房產單元（簡稱“可售物業”）；第二階段購買廣報盈龍100%股權，進一步持有項目物業剩余房產單元。交易完成后，公司將最終實現對項目物業的全權持有。

時隔兩個多月，湯臣倍健在6月30日公告，物業持有方廣報盈龍按約定向公司交付了可售物業。截至公告披露日，廣報盈龍已清償固定資產借款合同項下銀行借款，且抵押合同項下項目物業抵押登記已涂銷，與公司完成可售物業預售合同的網簽等；公司已支付完成可售物業總價款。

值得一提的是，作為快消品企業，曾經跑出“十年十倍”漲幅的湯臣倍健現金流一直比較好，此前五年（2017-2021年）除了商譽減值等導致虧損的2019年，湯臣倍健的現金分紅股利支付率（現金分紅比當年凈利潤）均在七成左右。然而，2022年湯臣倍健的分紅率卻大幅下降，股利支付率僅兩成出頭。如今回頭看，不知降低分紅是否與此買樓開支有關？

在今年4月10日舉行的2023年湯臣倍健投資者開放日活動上，公司總經理林志成曾表示，湯臣倍健的分紅率在60%-70%是過去的一貫常態，2022年之后分紅率應該會回歸常態。

編輯：喬伊

審核：許聞

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