
前天,監管部門披露了對螞蟻的行政處罰,共計罰款71.23億。
隨后,螞蟻宣布回購股份,估值下降至5671億,較18年C輪估值(約9600億)下降40%。
較20年IPO發行價計算的市值(約2.1萬億),下降73%。
(資料圖片)
01
其實關于螞蟻,老南之前寫過不少文章,提醒相關風險,結果幾乎每次留言區,都被罵的狗血噴頭。
如早在2018年10月,“相互寶”還叫“相互保”時,老南就寫過《1毛保30萬?偷換概念玩到極致》,從保險定價角度,提醒大家:
中國的事情,不是被捧到天上,就是貶到糞坑。把這個產品吹到天上,或砸到地上,都沒必要,本來就是個生意,關鍵是是否適合你。
所以,這類產品,客觀得說,真要買,也可以買,但不要抱著占便宜的心理。你的付出,和你得到的,是成正比的。
也不要作為商業保險的替代,畢竟你最需要保額的時候,被拋棄了。可以作為傳統商業保險的補充玩玩,但千萬別本末倒置。
之后,事實也是如此,分攤保費在增加,但參保人數因此在下降。
缺乏合同強制約束,并不是理想的長期保障選擇。當然,作為公益,是沒問題的。
如在20年9月23日,老南寫過《螞蟻戰略配售基金,謹慎參與吧》,提醒大家謹慎。然后也是被各種噴:
稍微懂點金融的都能理解,螞蟻基金,公開推薦給自己客戶,買參與自己上市IPO的基金,這種公開赤裸裸的利益輸送,放在哪個國家,都要被監管罰死。
02
包括螞蟻金融中最大的一塊收入來源,花唄借吧,本質上就是放貸。
為什么螞蟻能做,銀行不能做?因為螞蟻風險準備金計提遠低于銀行,更不需要滿足巴塞爾協議。
按照之后的《網絡小貸管理辦法》,螞蟻杠桿率要從60倍降到16倍, 100億的信貸利潤斷崖下降至40億元。
所以,螞蟻被交易所暫時上市后,老南在《買了螞蟻基金,接下來該怎么辦?》中提過:大家倒是應該謝謝交易所,及時叫停螞蟻上市。
那時市場預計螞蟻的估值高達2.1萬億,現在就5600多億,如果當時上市,股民不虧死。
而且老南覺得,5600億估值,都是高估的。
現在的螞蟻就是一純金控,市場估值一般是1.5倍PB,老南查了下螞蟻20年上市市的財報,凈資產2000多億,如果按照5600億估值,這3年要漲到3700億凈資產,概率太低了。
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老南在自己的《識破迷局》一書中,曾舉過一個例子:
這個案例,正是螞蟻的股權。
螞蟻IPO沒暫停前,按照A股發行價68.8元,香港發行價80.00港元,總市值2.1萬億。 和文中當時工行2萬億市值,非常接近。
實際上,當時這位客人,原本計劃投1000萬買螞蟻股權,以為怎么都能賺個10倍。結果和老南這么一算,發覺收益比自己預期的少了太多,便放棄了。
現在看,居然還逃過一劫。
其實這就是老南反復說的,大部分人在看到投資“機會”時,很容易高估收益,低估風險。
而投資決策的本質,就是算賬。一方面,算出比較客觀的收益,大概是多少,另一方面,就是評估最壞的可能性是什么,萬一發生了,會虧多少,能不能全身而退。
結
確定性再高的投資,小概率風險發生,往往更致命。
很多人,其實更容易巨虧在這種,高確定性的尾部風險上,因為敢于All in。
所以,每次風險事件,都是我們學習、提高自己的機會。
-END-
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