2023年，是阿斯利康來到中國的第三十個年頭，全面進軍中醫藥，與上海、海南、江蘇、青島、廣州等地政府深化合作，針對腫瘤藥、罕見病……這家跨國藥企的發展戰略越來越體現出“本土化”趨勢。6月19日，市場又傳出消息：阿斯利康中國業務擬分拆后在港或滬上市，這又是什么新打法？

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近日，有外媒報道稱，總部位于英國的知名跨國藥企阿斯利康考慮分拆中國業務，在中國香港或上海單獨上市。

對此，阿斯利康中國方面回應《國際金融報》記者稱，暫對市場傳言或猜測不予置評。

自1993年進入中國市場，阿斯利康連續多年穩居跨國藥企第一的寶座。2023年5月，阿斯利康在華30周年慶典上，其全球執行副總裁、國際業務及中國總裁王磊表示，阿斯利康（中國）的最初十年是為中國患者帶來全球創新藥，第二個十年是加碼投資中國制造，第三個十年是持續加大在華投入、構建創新生態。未來也許會有更多變化，那就是持續深化本土戰略。

積極中國化

中國市場在阿斯利康全球業務中分量有多重？

截至目前，阿斯利康在中國市場目前已經覆蓋四大業務，分別是腫瘤事業部，呼吸、消化及自體免疫事業部，心血管、腎臟及代謝事業部，罕見病事業部。與此同時，阿斯利康通過中國的生產基地，向全球約70個市場供應藥物。

從業績貢獻看，中國是阿斯利康全球的第二大市場。2018年至2021年，阿斯利康中國區的營收穩步上升，分別為：37.95億美元、49億美元、54億美元和60億美元，持續占據跨國藥企中國區業績榜首位。2022年，阿斯利康總營收為443.51億美元，中國區收入達57.92億美元，雖然增速放緩，但占比依然高達13%。

2023年一季報顯示，阿斯利康總營收為108.79億美元，同比小幅下滑，在中國區卻實現營收16.02億美元，同比增長8%。

近年來，為了提振業績，阿斯利康一直在探尋新發展模式。

2013年，設立中國創新藥研發部，支持其創新藥物在中國的臨床開發和上市；

2019年，將中國新藥研發部升級為阿斯利康全球研發中國中心；

2021年7月，以390億美元的巨資完成對罕見病藥企Alexion的收購，同年9月在華正式成立罕見病事業部；?

2021年10月，全球研發中國中心在上海正式運行；

2021年11月，拆分及縣業務，一邊將及縣腫瘤業務合并進腫瘤事業部，另一邊又將及縣慢性病業務和零售、社區、飛鷹業務整合，新成立全渠道事業部；

2021年12月，與國投創新投資公司合資成立的迪哲醫藥登陸科創板；

2022年4月24日，中醫藥創新產業基地落戶成都高新區。

在華發展30年來，阿斯利康非常重視在中國的本土化。今年3月，阿斯利康正式啟動青島工廠建設，并將對無錫、泰州兩大現有生產基地繼續擴大投資。目前，腫瘤免疫成為下一個現金流增長點的趨勢較為明顯，阿斯利康正在對此發力。2023年5月21日，由第一三共與阿斯利康聯合開發的創新抗體偶聯藥物 (ADC) 優赫得在中國正式上市。作為全新一代靶向HER2的ADC藥物，為晚期乳腺癌患者提供一種新療法選擇。

此前，王磊也曾在媒體采訪中透露出：“阿斯利康中國還有更大的規劃，更大的布局。”

那么，這個更大的布局會是分拆上市嗎？

其實，在中國的資本市場上，阿斯利康并不是新手。2017年，阿斯利康與國投創新投資管理有限公司合資成立迪哲（江蘇）醫藥有限公司，持股41.5%。迪哲醫藥現任董事長張小林曾參與建立阿斯利康投資（中國）有限公司中國創新中心，并擔任全球副總裁職位。2021年12月，迪哲醫藥登陸科創板。2022年，AZAB、先進制造產業投資基金（有限合伙）為迪哲醫藥并列第一大股東，AZAB正是阿斯利康集團全資子公司。

分拆上市潮

近年來，不少跨國藥企調整全球布局，分拆、重組動作頻頻。

2018年，輝瑞對其業務板塊進行重組，將成熟藥品業務拆至普強。

2019年12月，賽諾菲宣布新的戰略框架，業務調整為特殊藥物（免疫、罕見病、血液、神經、腫瘤）、疫苗和普通藥物（糖尿病、心血管和成熟藥物）三個全球部門，以及獨立的消費者保健業務部門。2020年2月，賽諾菲剝離原料藥業務，合并歐洲6個原料藥生產基地，打造第三方生產和銷售活性藥物成分的公司API，使其成為最大的歐洲原材料制藥公司。

2021年，默沙東將女性健康產品、成熟產品和生物類似物產品業務分拆，成立獨立公司歐加隆。

2022年，葛蘭素史克（GSK）為了專注于創新疫苗和藥物研發，將消費者保健業務分拆后成立赫力昂（Haleon），并在紐交所上市。

同年，諾華宣布將制藥和腫瘤業務部合并為創新藥物部，又將其分為美國和國際兩個組織，獨立經營并全面負責區域內所有治療領域。

業內人士認為，近年來，疫情影響不少跨國藥企的全球布局，如今需要根據后期業務發展方向作出改革。疫情對全球企業的業績都產生了負面影響，在后疫情時代的資本寒冬下，必須通過調整戰略度過難關，誰調整得及時，誰才能贏得市場份額。

在國內市場，分拆上市的藥企也不在少數。自2019年12月證監會發布《上市公司分拆所屬子公司境內上市試點若干規定》后，截至今年一季度，已有超過20家上市公司完成分拆上市，其中的藥企包括：長春高新分拆百克生物、華蘭生物分拆華蘭疫苗、天士力分拆天士力生物、華邦健康將控股子公司山東凱盛新材料分拆至創業板、科倫藥業分拆川寧生物、遼寧成大分拆成大生物至科創板、延安必康分拆江蘇九九久科技之創業板等。

從原因來看，分拆上市主要是緩解母公司融資壓力，為子公司獲取資金和資源，降低融資難度。此外，還可以提高業務集中度，改善公司治理，實現股權激勵等。

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