今年,240億涌入科創50
        2023-08-17 15:28:39    騰訊網

        2020年9月22日,首批科創50ETF上市發行,華夏、易方達、華泰柏瑞、工銀瑞信四家公募大廠率先嘗鮮。


        (相關資料圖)

        那時科創50指數(000688)剛發布不到9個月,但這9個月里,科創50指數最高漲了72%,到首批科創50ETF上市發行時候,雖然震蕩回落,仍有近40%的漲幅。

        科創50指數的可觀漲幅,點燃了資金的熱情。伴隨著1000多億資金瘋狂涌入認購,四只ETF當日就告售罄,而認購者也不得不“搖號”配售。

        買個基金,還要“搖號”,這就是當時的瘋狂。

        將近3年時間過去了,在科創50指數回落到920點上下的時候,科創板塊又有ETF正在發行——“科創成長”ETF。

        “科創成長”ETF以科創成長指數(000690)為底層數據,目前該指數徘徊在980點上下,仍低于2019年年底的1000點。

        與上次四家公募大廠齊齊上陣不同,這次只有易方達、廣發基金兩家基金公司參與首發。

        對于普通基民來說,“科創成長”與“科創50”到底有什么區別?

        “科創成長”的成長來自哪里?

        我們先通過科創成長與科創50指數前十大權重股的情況來直觀看下這兩個指數的差異。

        ▲(科創成長前十大權重股樣本)

        ▲(科創50前十大權重股樣本)

        目前,兩個指數的前十大權重股中,只有天合光能一只重疊股,其他9只均不相同。另外,科創成長股票的市值更小,大多在200多億,而科創50股票的市值更大,市值最小的也高達500多億,平均市值更是高達1100多億。

        簡單點說,科創成長指數中的股票多為“小票”,而科創50指數中的股票多為“大票”。

        行業分布上,差異也很明顯。

        科創50指數中僅信息技術行業就占了75%,而科創成長指數中行業的分布相對更加均衡一些:信息技術行業只占53%、工業占27.4%、醫療保健占12.1%、材料占5.4%。

        總結下來看,科創成長指數更偏重“小票”,行業占比也更加均衡。

        科創成長指數之所以會呈現這樣的特點,是因為科創成長指數主打高“成長”的特征,選取科創板塊中營業收入與凈利潤等業績指標增長率較高的50只上市公司作為指數樣本。

        既然是主打成長性,那在凈利潤的增長方面,科創成長指數是否有優勢呢?

        Wind數據顯示,科創成長指數的營收增速在2023年至2025年的預測數據分別為11%、24%、25%,而科創50分別為19%、22%、21%。凈利潤方面,科創成長除了2023年利潤失速外,2024年和2025年,分別為40%、32%,明顯高于科創50的34%、28%。

        可以看到,科創成長的“小票”確實在成長性上要略高一籌。

        雖然科創成長在成長性上略勝一籌,那目前的估值情況又如何呢?

        截至8月16日上午,科創成長的滾動市盈率為38.24,科創50的滾動市盈率為40.12,相差不大。

        如果說,同為科創板對于估值的比較參考性差了一些,那我們來看看同樣代表高科技成長的創業板指數(399006)的估值水平,滾動市盈率為30.98。

        可以看出無論是科創成長還是科創50,估值水平均較創業板指數高出不少。

        另外,我們還可以參考一下成熟市場,美國納斯達克100指數(NDX.GI) 的估值情況。該指數自1985年誕生將近40年以來,已經從100點,漲到了如今的15000多點,漲了近150倍。

        自2008年以來,納斯達克100已經走過了將近15年的牛市,目前滾動市盈率為35.1。

        通過比較發現,作為一個新的指數,無論是科創50,還是科創成長,雖然經過了兩年的科創板估值回落,但如今超過40多倍的市盈率,無論相對于國內的創業板指數,還是相對于美國的歷史較長的納斯達克100指數,估值都不算便宜。要知道,目前的納斯達克100指數的估值正處于歷史極高位置。

        240億爆買科創50ETF

        其實估值貴不貴,不能一概而論,也要看市場發展所處的階段。

        比如,目前市場上的資金對科創板也是頗為看好。

        ▲(今年以來相關指數的ETF市場變化情況,時間:截至2023年8月16日。數據來源/Wind)

        Wind數據顯示,2023年以來截至8月16日,ETF市場中,份額增加最大的指數標的正是科創50。今年份額共增加470億份,增加比例為56.41%,換算成資金高達241.81億元。

        也就是說,今年8個多月里,科創50相關ETF的資金規模增加了240多億。由于目前科創50指數來到了今年以來的低位,240億資金規模的增加也主要來自于資金的凈流入。

        目前,市場上有10只ETF跟蹤科創50指數,最新規模為1058.64億元。規模總量上僅次于跟蹤滬深300指數的產品,但滬深300 指數(000300) ,早在2005年就已經推出。而科創50指數推出才不過3年多時間。

        目前市場上規模最大的科創50ETF為“華夏上證科創板50ETF”,達821.14億份,基金規模788.87億元,今年以來資金凈流入280億。

        在資金流入相關板塊的情況下,此次易方達、廣發基金的科創成長ETF產品又各有哪些不一樣的地方?

        首先,從基民比較關注的費率方面,易方達對認購金額處于50萬至小于100萬這一檔次的認購者,收取0.5%的認購費率,而廣發基金在這一檔收取0.4%的費率。

        除了這一檔易方達的費率稍貴,其他費率均相同。

        另外,我們看下兩只產品的基金經理情況。

        易方達派出的基金經理是龐亞平。龐亞平目前擔任易方達基金指數研究部總經理,投資經理的年限不長,為3.15年,年化回報只有0.93%。龐亞平曾在華夏基金擔任基金經理。他目前在易方達管理著13只基金,管理規模439億。

        廣發基金派出的基金經理是羅國慶。羅國慶是廣發基金的一名老將,2013年就已加入廣發基金,擁有7.84年的投資經驗,年化回報只有0.33%。羅國慶目前管理著12只基金,管理規模281億。

        由于ETF的投資策略相對固定,ETF基金經理需要緊密跟蹤標的指數,力求跟蹤誤差的最小化,這就需要基金經理的工作更為精細化。ETF管理看似簡單,其實對基金經理的綜合能力有著較高要求。

        在科創板塊指數回落的當下,此次易方達、廣發基金科創成長ETF的發行還會像3年前“一日千億”那樣熱鬧嗎?

        作者 | 韓忠強

        運營 | 劉 珊

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