作者佳靈??編輯袁暢

(資料圖片)

賣金融理財(cái)產(chǎn)品，和賣奶茶相比，哪個(gè)掙錢？

絕大部分人大概都會(huì)選擇——金融。

但有一個(gè)事實(shí)卻完全相反——一個(gè)奶茶連鎖品牌的利潤可以四倍于知名基金銷售平臺(tái)。

賣了兩萬億的基金，或許真的不如賣13億的奶茶掙得多。

這個(gè)算術(shù)題，估計(jì)分析師和投資者都得學(xué)起來。

同時(shí)要增加學(xué)習(xí)的，可能還包括“新奇”的奶茶名稱。

比如，QQ乜乜好喝到咩噗茶，否則不僅奶茶喝不到，研究報(bào)告可能也會(huì)寫不出來。

新茶飲“盈利”壓到金融銷售平臺(tái)

業(yè)內(nèi)一直覺得“強(qiáng)勢”、“甲方”的基金銷售渠道，相比線下“茶飲”，原來還是個(gè)“弟弟”。

根據(jù)最新擬上市的新茶飲品牌四川某實(shí)業(yè)股份有限公司（以下簡稱“新茶飲公司”），日前公布的財(cái)務(wù)數(shù)字。

該品牌截至2022年末，旗下6361家門店（含加盟店），合計(jì)賣出近8億杯奶茶。

這些奶茶為新茶飲公司在去年貢獻(xiàn)了近9.65億元的利潤。

與之相比，業(yè)內(nèi)第三大的基金銷售平臺(tái)“天天基金”，在2022年只斬獲了凈利潤2.14億元（根據(jù)母公司東方財(cái)富年報(bào)）。

這家年銷售額超2萬億元的超級(jí)金融機(jī)構(gòu)，奮戰(zhàn)了整個(gè)2022年，還不如一個(gè)奶茶品牌一個(gè)季度賺的多！

這究竟是天天基金的經(jīng)營問題，還是奶茶店的問題？

收入：天天占優(yōu)

要比較兩者經(jīng)營之間的差異，可以從以下幾個(gè)方面來看：

首先是收入！

這一環(huán)節(jié)，天天基金遙遙領(lǐng)先。

根據(jù)東方財(cái)富2022年年報(bào)，2022年內(nèi)，天天基金共上線152家公募基金管理人的15,768只基金產(chǎn)品，非貨幣市場公募基金保有規(guī)模5845億元，權(quán)益類基金保有規(guī)模4657億元。

報(bào)告期內(nèi)，天天基金認(rèn)（申）購（含定投）交易2.44億筆，基金銷售額為2萬億元。

與之相比，新茶飲公司當(dāng)年賣出奶茶近8億杯，銷售額133億元。

從營銷“底盤”看，天天基金是新茶飲公司的100倍還要多！

利潤：新茶飲公司占優(yōu)

但如果到了利潤環(huán)節(jié)，則新茶飲公司要大大勝出。

根據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)的年報(bào)，天天基金雖然在2022年基金銷售額超過2萬億元，但只創(chuàng)造了43億的營業(yè)收入，凈利潤只有2.14億（下圖）。

與之相比，新茶飲企“新茶飲公司”的招股書顯示，2022年，新茶飲公司8億杯奶茶帶來的146億收入近42.32億元，稅后利潤近9.65億元。

以利潤率看，新茶飲公司的凈利率（期內(nèi)利潤/公司營業(yè)收入）是天天基金的4.6倍！

模式：各有千秋

那么兩者，利潤率之間的差異背后是什么原因呢？

可能還是商業(yè)模式的不同。

以天天基金而言，它注冊(cè)員工有382人（下圖），但全年支出卻高達(dá)41億，人均支出超過1000萬元。

如此高的支出，會(huì)花在哪里呢？

一些行業(yè)人士稱，天天基金所在的基金代銷行業(yè)，有幾塊地方支出是比較厲害。

首先是，廣告營銷支出。作為擴(kuò)張型企業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)銷售平臺(tái)會(huì)投入巨大的金額進(jìn)行線下線上宣傳和引流。

其次，系統(tǒng)升級(jí)和運(yùn)營費(fèi)用。報(bào)告期內(nèi)，天天基金的日均活躍訪問用戶數(shù)為169.56萬，面對(duì)海量用戶的訪問，以支撐起大量的交易訂單的運(yùn)轉(zhuǎn)。

此外，創(chuàng)新研發(fā)投入。東方財(cái)富的2022年年報(bào)中，主要的研發(fā)投入項(xiàng)目還包括了至少2個(gè)與天天基金有關(guān)的項(xiàng)目。一個(gè)是，天天基金賬戶AI分析平臺(tái)；一個(gè)是，天天基金高可用容災(zāi)體系。

從整個(gè)東方財(cái)富的數(shù)據(jù)看，2022年研發(fā)投入超過9.3億元，占營業(yè)總收入比例近7.5%。

或許創(chuàng)新和研發(fā)可能也會(huì)提升天天基金的成本支出。

與之相比，新茶飲公司走的是典型的“輕資產(chǎn)”的消費(fèi)連鎖模式。

根據(jù)招募書顯示，新茶飲公司現(xiàn)有員工近1700人（根據(jù)招募書推算），人均支出僅有190萬。

據(jù)悉，如新茶飲公司這樣的消費(fèi)品企業(yè)，其主要支出包括，行政費(fèi)用、分銷及銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用等。

由于其大量店面屬于加盟店，成本變化對(duì)其的營收影響不是特別大。

另外，新茶飲公司的招募書，過去5年新茶飲市場的員工平均年工資在3.9~4.8萬元之間，這樣的人工支出比天天基金所在金融行業(yè)要低很多。

未來：天天短期難逆襲

如果說，雙方利潤表現(xiàn)差距如此之大，只是一年情況的話，那么可見的未來時(shí)間內(nèi)，天天基金可能“逆襲”超過新茶飲公司么？

答案，可能并不樂觀。

比較兩者2023年的收入表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，天天基金無法扭轉(zhuǎn)持續(xù)了一段時(shí)間的營收“頹勢”，而新茶飲公司卻依然高速增長。

第一季度內(nèi)，新茶飲公司收入為12.46億元，同比增長53%；期間利潤約2.85億元，同比增長50.68%。

與之相比，2023年上半年，天天基金營業(yè)收入20.14億（下圖），同比減少8%以上；凈利潤0.52億元，更同比減少約49%。?

也就是說，粗略地看年內(nèi)最新數(shù)據(jù)的同比增長率，兩者的表現(xiàn)的差距越拉越大。

從行業(yè)內(nèi)來看，新茶飲公司在“殺”得一片“紅海”的新茶飲中，不知道排名第幾；

而從保有規(guī)模和市場份額看，天天基金一定是行業(yè)的少數(shù)的頭部機(jī)構(gòu)。

但兩者的利潤率和增長趨勢會(huì)出現(xiàn)如此差異，或許，這也是有些年輕人愿意“褪去長衫賣奶茶”的原因之一吧。

本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，不代表平臺(tái)觀點(diǎn)，市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，請(qǐng)獨(dú)立判斷和決策。

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